钢材：螺纹转入累库周期
，钢价仍将窄幅震荡

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面 ，本周全国螺纹产量环比回升2.44万吨至214.59万吨
，同比增加7.02万吨；社库环比回落0.45万吨至479.16万吨，同比增加103.97万吨；厂库环比增加7.72万吨至181.8万吨 ，同比减少1.09万吨；螺纹表需环比回落5.85万吨至207.32万吨，同比减少12.66万吨 。螺纹产量有所回升
，库存由降转增，表需继续下降 ，供需数据表现偏弱
。据海关数据
，2026年5月中国出口钢材1034.1万吨，较上月增加84.3万吨 ，环比增长8.9%；1-5月累计出口钢材4455.4万吨
，同比下降8.1%。钢材出口最近三个月均环比增长，单月出口量再次超过1000万吨 ，在一定程度上缓解了国内供应压力 。另据央行数据
，5月单月新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元；其中5月住户部门新增中长期贷款为负571亿元 ，同比少增1317亿元
。信贷数据表现依然较弱
，居民贷款需求较为低迷。当前螺纹库存已转入累积通道，叠加表需持续回落 ，供需矛盾逐步积累 。不过近期焦炭价格持续大涨，铁矿石价格也表现坚挺
，钢厂盈利明显收窄，对钢价形成一定底部支撑。预计螺纹盘面短期仍将呈现窄幅震荡运行态势 ，关注后续产量边际变化及终端需求复苏节奏
。

　　热卷方面
，本周全国热卷产量环比回升4.29万吨至299.52万吨，同比减少25.13万吨；社库环比回升6.03万吨至349.41万吨 ，同比增加80.53万吨；厂库环比回落0.14万吨至71.06万吨
，同比减少5.47万吨；热卷表需环比回升2.47万吨至293.63万吨，同比减少26.25万吨。热卷产量回升 ，库存继续增加
，表需小幅回升，数据表现偏弱 。据中汽协数据 ，5月我国汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆
，环比分别增长1.6%和4.1%，同比分别下降1.2%和2.1%；1-5月汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆 ，同比分别下降4.6%和4.2%
。5月汽车产销数据整体依然偏弱，钢材市场需求处于低位。不过目前钢厂订单压力整体不大
，煤焦强势上涨导致钢厂挺价意愿普遍较强，宝钢7月份出厂价格以稳为主 。预计短期热卷盘面仍以窄幅震荡运行为主
。

　　铁矿石：钢厂亏损范围持续扩大 ，矿价震荡偏弱

　　（柳浠
，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，澳洲发运量有所回升 ，巴西发运量小幅下降
，其他国家发运量有所增加。澳洲发运量2099.5万吨，环比增加153.9万吨 。巴西发运量819.8万吨 ，环比减少60.8万吨
。分矿山来看
，力拓发运量环比增加55.7万吨至711.6万吨，BHP发运量环比增加140.4万吨至674.5万吨 ，FMG发运量环比减少4.0万吨至395.6万吨
，VALE发运量环比减少22.1万吨至585.4万吨。47港口到港量2890.1万吨，环比增加146.8万吨 。内矿产能利用率
、铁精粉产量有所增加 ，内矿库存有所去库
。

　　需求端，新增2座高炉复产
，主要集中在山西、安徽地区，高炉开工率 、产能利用率均小幅增加。随着燃料价格上涨 ，钢厂亏损范围有所扩大
，铁水产量环比增加0.14万吨至240.86万吨 。下游需求来看，螺纹库存重回累库 ，表需持续回落
，需求支撑较弱。

　　库存端，47个港口进口铁矿库存为17290.6万吨 ，环比增加95.53万吨
，在港船舶数120条，环比下降1条
。全国钢厂进口矿库存环比累库58万吨。

　　综合来看 ，到港持续回升
，供应保持中高水平，钢厂亏损有所扩大 ，港口库存继续累库，基本面支撑不足 。多空交织下
，预计短期矿价继续震荡走势
。

　　双焦：上游原料维持强势，焦企提出第七轮提涨

　　（邱跃成 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面
，本周天津准一级价格上涨50元/吨
、吕梁准一、唐山一级价格上涨55元/吨，日照准一级冶金焦价格下跌10元/吨 ，期货价格上涨
，焦炭2609合约上涨36.5元/吨。2026年6月12日河北 、天津市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨 ，自6月15日0时起执行 。供应方面
，煤矿以安全生产为主，部分优质主焦煤短缺影响焦企开工 ，本周焦化企业整体开工负荷回落
，独立焦企日均产量减少0.42万吨，247家钢厂焦炭日均产量减少0.05万吨
。受到原料现货偏强运行影响 ，目前焦企利润回落至20元/吨左右，焦企积极提出第七轮提涨
，焦企生产多维持原有节奏。需求方面，终端需求弱势运行 ，螺纹表需环比回落5.85万吨至207.32万吨
，同比减少12.66万吨；钢厂高炉开工率回升0.31%，247家钢厂高炉产能利用回升0.05% ，铁水产量回升0.14万吨/日至240.86万吨/日
，对于焦炭的需求环比增加 。库存方面，本周230家独立焦企库存累库4.4万吨 ，钢厂焦炭库存累库3.6万吨
，焦炭港口库存去库4.13万吨，焦炭总库存累库3.95万吨
。综合来看 ，煤矿以安全生产为主
，部分优质主焦煤短缺影响焦企开工，焦企利润因原料强势而积极提涨第七轮50-55元/吨 ，2026年6月15日0时起执行，焦企生产积极性维持
，多维持原有生产节奏为主；钢厂利润小幅回落，但是整体利润仍旧尚可 ，南方梅雨季来临或对部分参与者情绪有所影响
，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格上涨342元/吨
、山西中硫主焦价格上涨365元/吨；进口蒙煤价格震荡 ，蒙5#原煤价格跌55元/吨
，蒙3精煤价格涨6元/吨，焦煤2609期货价格下跌88.5元/吨 。供给方面 ，6月份安全生产月
，煤矿以安全生产为主，部分煤矿仍进行安全检查 ，确保迎峰度夏安全生产保供
，本周原煤以及焦煤产量均回落，523家样本煤矿原煤产量减少3.48万吨 ，精煤产量减少1.79万吨至67.42万吨/日；进口方面，中蒙口岸通关量高位运行
。需求方面
，焦煤现货偏强运行，焦企利润受到挤压回落 ，目前焦企生产盈利20元/吨左右
，焦企积极提出第七轮焦炭提涨，焦化企业生产积极性维持偏好 ，对于焦煤需求支撑维持。库存方面
，523家样本矿山原煤库存减少13.81万吨，精煤库存减少23.17万吨 ，独立焦企焦煤库存减少54.81万吨
，钢厂焦煤库存减少2.69万吨，港口焦煤库存累库11.2万吨 ，焦煤总库存去库71.52万吨 。综合来看
，煤矿多以安全生产为主，部分优质主焦煤短缺提振矿主情绪 ，上游报价相对比较坚挺，焦企利润虽因原料强势运行而有一定挤压
，不过焦企多积极提涨转移成本压力，河北、天津市场计划提涨焦炭第七轮50-55元/吨 ，上游涨价向下游顺利传导
，目前钢厂盈利率在回落至6成以下，南方梅雨季来临对终端需求有一定负面影响 ，或影响部分参与者情绪
，预计短期焦煤盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　废钢：供需矛盾不突出，或震荡运行为主

　　（邱跃成 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周各地废钢价格下跌为主；全国废钢价格指数下跌9.3元/吨至2205.9元/吨
。

　　供给端
，本周钢厂废钢日均到货量增加，本周255家钢厂废钢日均到货量52.85万吨 ，环比增加1.44万吨。破碎料加工企业开工率不变
，产量 、产能利用率回升 。

　　需求端，废钢需求回落 ，255家钢厂废钢日耗环比回落0.25万吨至54.6万吨，其中89短流程钢厂日耗环比减少0.04万吨
，132家长流程钢厂日耗环比减少0.5万吨；49家电炉厂产能利用率回落1.2%
、89家短流程钢厂产能利用率不变
。利润方面，短流程钢厂亏损缩小 ，江苏谷电亏损50元/吨左右
，平电利润亏损170元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少0.6吨至264万吨 ，短流程钢厂废钢库存环比增加1.3万吨至142万吨 。

　　综合来看
，终端需求弱势运行，螺纹表需环比回落5.85万吨至207.32万吨 ，钢厂产能利用率回升
，铁水产量回升0.14万吨/日至240.86万吨/日，高炉对于废钢需求有一定回升；电炉利润亏损小幅减少 ，不过电炉对于废钢需求小幅回落
，市场参与者情绪较为平淡，预计短期废钢价格震荡运行
。

　　铁合金：关注成本及开工变动

　　（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：锰矿价格持稳，基本面驱动力度有限。依据钢联数据
，目前各地区6517锰硅市场价约5700-6030元/吨 。本周锰矿价格持稳，港口锰矿报价南非半碳酸约37.8元/吨度、加蓬矿约41.2元/吨度 、澳块约40元/吨度
。本周锰硅即期生产成本有不同程度上调 ，南方地区即期生产成本增幅要大于北方地区。在此情况下
，本周锰硅即期生产利润再度被压缩，周环比下降60-100元/吨左右 ，内蒙古地区即期生产利润仍领先其他产区 。供需层面来看
，截至6月12日当周，锰硅周产量为18.79万吨 ，周环比增加3.53%
，各地区锰硅生产企业开工率有不同程度回升
。需求端，本周铁水产量环比基本持平 ，螺纹产量略有增加
，样本钢厂锰硅需求量当周值也随之小幅增加，本周环比增加0.71%至12.31万吨。河北主流钢厂招标公布 ，6月招标15400吨，环比增加900吨
，关注钢招定价 。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比再度增加 ，截至6月12日仍有36.2万吨
，仍处于近五年来绝对高位。综合来看，成本增加 ，利润下降
，产量回升，库存偏高 ，锰硅基本面上行驱动力度有限
，预计短期仍震荡运行为主
。

　　硅铁：多数产区即期生产利润环比回升，基本面整体驱动不足。本周黑色板块整体走势稍有分化 ，硅铁期价震荡为主 。钢联数据显示
，目前各地区72硅汇总价格5530-5600元/吨
。基本面来看，本周各主产区生产成本涨跌不一 ，宁夏
、青海5月硅铁电价不同程度下调，宁夏0.35-0.39元/度；青海电价主流在0.3-0.36元/度。当前青海、宁夏 、甘肃地区生产硅铁均有利润
，青海地区最高，依据钢联数据 ，约481元/吨 。供需层面来看
，截至6月12日当周，硅铁周产量环比小幅增加0.89%至11.38万吨 ，高于去年同期水平
，5月全国硅铁产量48.7万吨，环比增加4.13% ，同比增加17.38%
。需求端
，样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.23%至2万吨，创下近五年来同期新低。库存端 ，60家样本企业库存环比增加7250吨至73030吨
，略高于去年同期水平 。综合来看，当前生产利润下 ，后续产量仍有回升预期，硅铁样本企业库存环比增加
，基本面上行驱动不足，预计短期硅铁期价震荡运行为主
。